투자자산운용사 모의고사 총합 공부 3과목

 

투자자산운용사 모의고사 3과목 

 

금융투자회사의 표준윤리준칙 제 16조(대외활동)에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은?

 

1. 대외활동 시 회사의 공식의견이 아닌 사견을 밝히는 것은 금지된다.

2. 외부강연, 연설과 언론매체 접촉활동, 회사가 운영하지 않는 블로그나 인터넷 카페활동 등은 모두 대외활동에 포함된다.

3. 임직원과 고객 간의 이메일은 사용장소에 관계없이 표준내부통제기준 및 관계법령 등을 적용받는다.

4. 불확실한 사항을 단정적으로 표현하거나 오해를 유발할 수 있는 주장이 담긴 내용을 제공하는 행위는 금지된다. 

 

답 : 1번

 

해설:

* 금융투자회사의 표준윤리준칙 - 대외활동

임직원이 외부강연이나 기고, 언론매체 접촉, SNS 등 전자통신수단을 이요한 대외활동을 하는 경우 다음을 준수해야 한다.  - 회사의 공식의견이 아닌 경우 사견임을 명백히 표현해야 한다. - 대외활동으로 인하여 회사의 주된 업무 수행에 지장을 주어서는 안된다. - 대외활동으로 인하여 금전적인 보상을 받게되는 경우 회사에 신고해야 한다. - 불확실한 사항을 단정적으로 표현하거나 다른 금융투자회사를 비방해서는 안된다.

 

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상품 판매 이후 단계의 금융소비자보호조치 중 자료 열람요구권에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은?

 

1. 자료열람요구권은 금융소비자에게 부여된 권리로서 금융회사가 기록 및 유지 / 관리하는 자료에 대해 열람, 제공, 청취를 요구할 수 있다. 

2. 금융상품판매업자는 열람을 요구받은 경우 해당 자료의 유형에 따라 요구받은 날부터 6영업일 이내에 금융소비자가 해당 자료를 열람할 수 있도록 해야 한다. 

3. 금융소비자가 권리구제를 위한 목적으로 자료열람을 요구할 경우 금융상품판매업자는 이유를 불문하고 열람하게 해야 한다. 

4. 금융상품판매업자는 금융소비자의 자료열람권 행사로 발생한 수수료를 금융소비자에게 청구할 수 있다. 

 

답 : 3번

 

해설:

금융소비자가 권리구제를 위한 목적으로 자료열람을 요구할 경우 금융상품판매업자는 지체없이 열람을 승인해야 하나, 금융상품판매업자는 열람으로 인해 해당 금융회사의 영업비밀이 현저히 침해되는 등 열람하기 부적절한 경우에는 금융소비자에게 그 사유를 알리고 열람을 제한하거나 거부할 수 있다. 

 

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투자회사의 위탁을 받아 투자회사 주식의 발행 및 명의개서, 투자회사재산의 계산 등에 관한 업무를 영위하는 자로 가장 적절한 것은?

 

1. 일반사무관리회사

2. 채권평가회사

3. 집합투자기구 평가회사

4. 신용평가업자

 

답 : 1번 

 

해설:

2. - 채권평가회사 : 집합투자재산에 속하는 채권 등 자산의 가격을 평가하고 이를 집합투자기구에게 제공하는 업무를 영위하려는 자

3. - 집합투자기구 평가회사 : 집합투자기구를 평가하고 이를 투자자에게 제공하는 업무를 영위하려는 자

4. - 신용평가업자 : 국가 및 채무증권의 신용도를 평가하는 회사

 

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집합투자증권의 환매에 관한 설명으로 가장 적절한 것은?

 

1. 투자자가 집합투자증권의 환매를 청구하고자 하는 경우에는 일반적으로 해당 집합투자재산을 보관 / 관리하는 신탁업자에게 청구해야 한다. 

2. 집합투자업자는 투자자 2/3 이상의 동의를 얻은 경우 집합투자재산으로 환매대금을 지급할 수 있다. 

3. 집합투자업자는 일반적으로 환매청구일로부터 10일 이내에서 집합투자규약에서 정한 환매일에 환매대금을 지급해야 한다. 

4. 환매수수료는 집합투자규약에서 정한 기간 이내에 환매하는 경우에 부과하며, 환매금액 또는 이익금을 기준으로 부과할 수 있다. 

 

답 : 4번

 

해설:

1. - 투자자가 집합투자증권의 환매를 청구하고자 하는 경우에는 일반적으로 그 집합투자증권을 판매한 투자매매업자 또는 투자중계업자에게 청구해야 한다. 

2. - 집합투자업자 또는 투자회사 등은 투자자 전원의 동의를 얻은 경우 집합투자재산으로 환매대금을 지급할 수 있다. 

3. - 집합투자업자 또는 투자회사 등은 일반적으로 환매청구일로부터 15일 이내에서 집합투자규약에서 정한 환매일에 환매대금을 지급해야 한다. 

 

* 집합투자증권의 환매

원칙	투자자는 언제든지 집합투자증권의 환매를 청구할 수 있음(환매금지형 제외)
환매청구 대상	해당 집합투자증권을 판매한 투자매매 / 투자중개업자 (단, 환매청구를 받은 집합투자업자가 해산으로 인해 환매에 응할 수 없는 경우에는 예외적으로 해당 집합투자재산을 보관 / 관리하는 신탁업자에게 청구 가능)
환매방법	집합투자업자 또는 투자회사 등은 일반적으로 환매청구일로부터 15일 이내에서 집합투자규약에서 정한 환매일에 환매대금을 지급함
환매가격	원칙적으로 환매청구일 후에 산정되는 기준가격으로 환매
환매수수료	환매수수료는 집합투자증권의 환매를 청구하는 투자자가 부담하며, 수수료는 집합투자재산에 귀속됨

 

 

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집합투자재산의 운용상 금전차입과 대여 등의 제한에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은? 

 

1. 집합투자재산으로 해당 집합투자기구 외의 자를 위한 채무보증이나 담보제공은 금지된다.

2. 부동산 개발사업을 영위하는 법인에 대해서는 집합투자기구 순자산총액의 200% 이내로 금전대여가 가능하다. 

3. 대량 환매청구 또는 대량 매수청구 발생 시 예외적으로 금전차입이 가능하며, 차입한도는 차입 당시 순자산총액의 10%를 초과할 수 없다.

4. 기타 집합투자기구의 금전차입은 부동산에 운용하는 방법으로만 사용해야 하며, 차입한도는 부동산가액의 70% 이내로 한다. 

 

답 : 2번 

 

해설:

부동산 개발사업을 영위하는 법인데 대해서는 집합투자기구 순자산총액의 100% 이내로 금전대여가 가능하다. 

 

*집합투자업자의 영업행위 규칙 : 금전차입, 대여 등의 제한

원칙		- 집합투자기구의 계산으로 금전 차입 불가 - 집합투자재산으로 금전 대여 불가
예외		- 대량 환매청구 / 매수청구 발생 시 가능 (한도 : 차입 당시 순자산총액의 10%)
특례	차입	- 집합투자재산으로 부동산 취득 시 집합투자기구의 계산으로 금전차입이 예외적으로 허용됨 - 차입한도   ㄴ 부동산 집합투자기구 : 순자산의 200%  ㄴ 기타 집합투자기구 : 부동산가액의 70%
	대여	- 부동산 개발사업을 영위하는 법인에 대해 예외적으로 대여 가능 - 대여한도 : 집합투자기구 순자산총액의 100%

 

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<보기> 중 신상품 보호 관련 규정에 대한 적절한 설명으로만 모두 묶인 것은?

ㄱ. 신상품은 금융투자상품 또는 이에 준하는 서비스로서 국내외에서 이미 공지되었거나 판매된 적이 없어야 한다. ㄴ. 심의위원회 위원장은 베타적 사용권 침해배제 신청 접수일로부터 14영업일 이내에 심의위원회를 소집하여 신청에 대해 심의해야 한다. ㄷ. 기존의 금유투자상품과 구별되는 독창적인 금융투자상품은 신상품에 해당한다.

 

1. ㄴ

2. ㄱ,ㄷ

3. ㄴ,ㄷ

4. ㄱ,ㄴ,ㄷ

 

답 :  2번

 

해설:

ㄴ - 심의위원회 위원장은 침해배제 신청 접수일로부터 7영업일 이내에 심의 위원회를 소집하여 베타적 사용권 침해배제 신청에 대해 심의해야 한다. 

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<보기> 는 투자광고 시 주요 매체별 위험고지 표시기준에 대한 설명이다. 빈칸에 들어갈 내용이 순서대로 나열된 것은?

인터넷 배너를 이용한 투자광고의 경우 위험고지내용이 (       ) 이상 보일 수 있도록 해야 하며, 파생상품과 같은 투자위험성이 큰 거래에 관한 내용을 포함하는 경우 해당 위험고지내용이 (     ) 이상 보일 수 있도록 해야한다.

 

1. 3초, 5초

2. 5초, 7초

3. 7초, 9초

4. 9초, 11초

 

답:  1번

 

해설: 

* 투자광고 시 주요 매체별 위험고지 표시기준

- 바탕색과 구별되는 색상으로 선명하게 표시할 것 - A4용지 기준 9포인트 이상의 활자체로 표시(단, 신문에 전며으로 게재하는 광고물의 경우 10포인트 이상의 활자체로 표시) - 영상매체를 이용한 투자광고의 경우  ㄴ 1회당 투자광고 시간의 1/3 이상의 시간 동안 투자자가 쉽게 알아볼 수 있도록 충분한 면적에 걸쳐 해당 위험고지내용을 표시  ㄴ 1회 이상 소비자가 명확하게 인식할 수 있는 속도의 음성과 자막으로 설명할 것  - 인터넷 배너를 이용한 투자광고의 경우  ㄴ 위험고지내용이 3초 이상 보일 수 있도록 할 것  ㄴ 파생상품 등 투자위험성이 큰 거래에 관한 내용을 포함하는 경우 해당 위험고지내용이 5초이상 보일 수 있도록 해야함

 

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<보기> 중 효율적 시장가설에 대한 적절한 설명으로만 모두 묶인 것은 ?

ㄱ. 효율적 시장가설은 패시브 운용을 반대하는 논거로 이용된다. ㄴ. 약형의 효율적 시장가설에 의하면 기술적 분석은 아무런 가치가 없다.  ㄷ. 준강형의 효율적 시장가설에 의하면 어떤 형태의 액티브 운용도 시도할 필요가 없다.  ㄹ. 강형의 효율적 시장가설에 의하면 기업에 대해 알려진 정보는 주식의 분석에 도움되지 않는다.

 

1. ㄱ,ㄷ

2. ㄱ,ㄹ

3. ㄴ,ㄷ

4. ㄴ,ㄹ

 

답: 4번

 

해설: 

* 효율적 시장가설이란 ?

- 모든 정보는 이미 주가에 반영되어 있으므로, 누구도 시장을 지속적으로 이길 수 없다 는 가설

 

*비효율적 시장가설이란 ?

- 실제 시장은 완전히 효율적이지 않기 때문에 , 일시적 또는 구조적으로 왜곡된 주가가 존재한다는 이론. 

 

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보험자산배분전략에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은?

 

1. 포트폴리오 보험에서는 투자기간 동안 자산의 기대수익 , 위험 , 상관관계가 변화하지 않는다고 가정한다.

2. 포트폴리오 보험 전략을 원하는 투자자는 일반적인 투자자들보다 하락 위험을 더 싫어하는 특성을 가진다. 

3. 옵션을 이용하지 않고 보험 포트폴리오의 수익구조를 창출하기 위한 전략으로, 포트폴리오 가치가 하락하면 위험자산에 대한 투자비중을 증가시킨다.

4. 초단기적 자산배분을 변경하는 전략으로 , 가능한 미래 예측치를 사용하지 않고 시장 가격의 변화 추세만을 반영하여 운용하는 수동적인 전략이다. 

 

답 : 3번

 

해설 :

보험자산배분전략이란 옵션을 이용하지 않고 보험 포트폴리오의 수익구조를 창출하기 위한 전략으로, 포트폴리오 가치가 하락하면 무위험 자산에 대한 투자비중을 증가시키고 포트폴리오 가치가 상승하면 위험자산에 대한 투자비중을 증가시키는 자산배분 원칙을 가진다. 

 

* 보험자산배분 전략

정의	- 자산 구성비율을 동적으로 변동시키는 전략 - 예측치를 사용하지 않고 시장가격의 변화추세만을 반영하여 초단기적으로 자산배분을 변경하는 수동적 전략
포트폴리오 보험 전략 투자자	- 포트폴리오 보험 전략을 선호하는 사람은 일반적인 투자자보다 하락위험을 더 싫어함
이론적 배경	- 최소 수익률을 보장하면서 주가 상승시 수익을 획득하는 포트폴리오 보험을 추구 - 보험 포트폴리오는 '주식투자(매수) + 풋옵션 매수' - 최저 보장수익률은 반드시 무위험자산수익률 이하로 결정
실행 메커니즘	- 위험자산과 무위험자산 간에 투자자금을 할당하는 방식 - 포트폴리오 가치 하락 시 무위험자산 투자비중 증가, 포트폴리오 가치 상승 시 위험자산 투자비중 증가 - 위험자산의 시장가격이 최저보장수익률을 보장할 수 없을 만큼 하락하면 포트폴리오 전체를 무위험자산에 투자

* 위험자산 (주식 , ETF 등..) + 무위험 자산( 예금, 채권 , 등.. ) 을 포트폴리오로 , 위험해지면 위험자산의 비율을 줄인다. 

 

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전술적 자산배분에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은?

 

1. 자산집단의 가격이 평균반전현상을 따른다고 가정한다.

2. 장기적으로는 자산집단별 투자비중, 중기적으로 각자산집단의 변화할 수 있는 투자비율의 한계를 결정하는 의사결정이다. 

3. 저평가된 자산을 매수하고 고평가된 자산을 매도하는 운용방법을 이용한다.

4. 자본시장이 과잉반응하는 비효율적인 시장상황을 활용하는 전략이다. 

 

답 : 2번

 

해설:

* 전략적 자산배분 vs. 전술적 자산배분

구분	전략적 자산배분	전술적 자산배분
정의	중장기적 전략으로 변화를 자주하지 않는 소극적 전략	시장변화에 앞서 사전적으로 비중을 변화하는 적극적 전략
이론적 배경	효율적 시장 가설, 포트폴리오 이론, 효율적 투자기회선	시장의 비효율성을 지지함(과잉반응과 평균반전이론) * 평균반전이론 - 주가가 평균에 회귀 하게 된다는 이론
투자방법	시장의 움직임과 동일한 움직임을 지향	역투자전략, 가치투자전략, 기술적 분석 등 매매, 예측전략
투자목표	시장수익률 추구	시장수익률을 초과하는 수익률 추구
투자주체	투자자	자산운용자 (고정된 위험허용도)
시장수익률 변동	예측불가 (랜덤워크)	예측 가능 (주관적 가치판단 활용)

 

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채권 가격 변동성에 대한 설명으로 가장 거리가 먼 것은?

 

1. 만기가 일정할 때 채권 수익률 하락으로 가격이 상승하는 폭이 동일한 폭의 채권수익률 상승으로 인해 가격이 하락하는 폭보다 크다. 

2. 채권 가격은 채권수익률과 서로 반대방향으로 움직인다. 

3. 표면이자율이 높아지면 동일한 크기의 수익률 변동에 대한 가격 변동률이 커진다. 

4. 채권의 잔존기간이 길수록 수익률 변동에 대한 가격 변동폭이 커진다. 

 

답 : 3번

 

해설: 

표면이자율이 높아지면 동일한 크기의 수익률 변동에 대한 가격 변동률은 '작아진다' . 이자지급주기가 짧아지는 경우에도 가격 변동률은 작아진다.

 

*밀칼의 채권가격 정리 5가지

- 채권 가격과 채권수익률은 반대로 움직인다. - 채권의 잔존기간이 길수록 동일한 수익률 변동에 대한 가격 변동폭은 커진다. - 수익률 변동에 의한 채권 가격 변동은 만기가 길어질수록 증가하지만 그 증감률은 체감한다. - 만기가 일정할 때 채권수익률 하락으로 인한 가격 상승폭은 동일한 폭의 채권수익률 상승으로 인한 가격 하락보다 크다. - 표면이자율이 높을수록 동일한 크기의 수익률 변동에 대한 가격 변동률은 작아진다.

 

* 표면 이자율 - 채권의 이율 이율이 클수록 시장 금리 변동에 둔감해진다. 받는 이자가 큼으로서 돈의 가치 변동에 둔감해진다. 

 

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합성채권에 대한 설명으로 가장 적절한 것은?

 

1. 수의상환채권은 시장이자율이 하락하면 채권자에게 불리하므로 일반적으로 일반채권에 비해 높은 액면이자율로 발행한다.

2. 수의상환채권은 채권수익률이 하락하면 중도상환 위험이 높아진다.

3. 수의상환채권은 행사 기간의 제한 없이 언제든지 행사 할 수 있다.

4. 수의상환채권의 가치는 일반채권의 가치에 풋옵션 가치를 더하여 나타낸다. 

 

답 : 1번 

 

해설:

수의상환채권은 시장이자율이 하락하면 수의 상환권을 채권 발행기업이 행사하여 채권을 콜행사 가격으로 매입하고 낮은 이자율로 채권을 재발행 할 수 있다. 따라서 채권자에게는 수의상환채권이 불리하므로 일반사채보다 액면이자율과 만기수익률이 높은 것이 일반적이다. 

 

2. - 채권수익률이 하락하면 중도상환위험이 높아지는 것은 수의상환채권의 단점이다. 

3. - 수의상환채권은 대체로 처음 일정기간 동안에 수의 상환권을 행사할 수 없도록 규정한다.

4. - 수의상환채권의 가치는 일반채권의 가치에서 콜옵션의 가치를 차감하여 나타내며, 일반채권의 가치에 풋옵션 가치를 더한 것은 수의상환청구채권의 가치이다. 

 

*수의상환채권 vs. 수의상환청구채권

구분	수의상환채권 (콜옵션부 채권)	수의상환청구채권 (풋옵션부 채권)
권리소유	발행회사의 매수권 보유	채권투자자의 매도권 보유
채권의 가치	일반채권가치 - 콜옵션가치	일반채권가치 + 풋옵션가치
행사	금리 하락 시, 신용등급 상승 시	금리 상승 시
금리	높음	낮음
가격	낮음	높음

 

추가해설: 

* 수의 상환권이란 ? 

- 채권 발행자가 채권의 만기 전에 일정 조건에 따라 상환(=조기상환) 할 수 있는 권리

- 보통 금리가 하락할 때 자주 사용된다.

 

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<보기> 와 같은 할인채가 현재시장에서 거래되고 있을 때 ,현재 시점 1년후부터 1년간 내재선도이자율로 가장 적절한 것은?

- 액면가격 : 10,000원 - 만기 1년의 채권 시장가격 : 9,345.79 - 만기 2년의 채권 시장가격 : 8,573.38

 

1. 8.0%

2. 8.3%

3. 8.7%

4. 9.0%

 

답 : 4번

 

해설 :

현물이자율 = 액면가 / 만기 시장가격 

 

n년후 만기 이자율 = n현물이자율 / 1현물이자율 -1 

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<보기>에 제시된 채권들을 듀레이션이 큰 순서대로 적절하게 나열된 것은?

ㄱ. 잔존만기 4년, 표면이율 8%, 만기수익률 5% ㄴ. 잔존만기 5년, 표면이율 7%, 만기수익률 4% ㄷ. 잔존만기 5년, 표면이율 8%, 만기수익률 4% ㄹ. 잔존만기 5년, 표면이율 8%, 만기수익률 5%

 

1. ㄱ > ㄴ > ㄷ > ㄹ

2. ㄱ > ㄹ > ㄷ > ㄴ

3. ㄴ > ㄷ> ㄱ > ㄹ

4. ㄴ > ㄷ >ㄹ >ㄱ

 

답 :4번

 

해설:

듀레이션은 잔존만기가 길수록, 표면이율이 작을수록, 만기수익률이 작을수록 크다. 

 

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<보기> 중 매수차익거래에 대한 적절한 설명으로만 모두 묶인 것은?

ㄱ. 현물을 매도하고 선물을 매수하는 포지션이다. ㄴ. 시장베이시스가 양수인 경우에 매수차익거래가 가능 ㄷ. 선물의 시장가격이 선물의 이론가격보다 큰 경우 매수차익거래가 가능하다.

 

1. ㄱ

2. ㄱ,ㄴ

3. ㄴ,ㄷ

4. ㄱ,ㄴ,ㄷ

 

답 : 3번

 

해설: 

*매도 / 매수 차익거래의 구분

차익거래는 '현물'을 기준으로 표현한다. 현물을 매수하면 '매수차익거래' 현물을 매도하면 '매도차익거래'이다. - 매수차익거래 : 현물매수 + 선물 매도 - 매도차익거래 : 현물매도 + 선물 매수

 

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<보기> 의 정보를 참고했을 때, 선물거래를 지속하기 위해 투자자가 추가로 납입해야 하는 증거금은 얼마인가?

- 초기증거금 : 115억원 - 유지증거금 : 100억원 - 일일정산 후 증거금 : 50억원

 

1. 50억원

2. 55억원

3. 65억원

4. 85억원

 

답 :3번

 

해설:

일일 정산 후 증거금이 유지증거금 이하로 떨어졌을때 초기증거금 만큼 증거금을 회복 시켜야 한다. 

 

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<보기> 의 자료를 참고했을 때, 금액가중수익률과 시간가중수익률이 가장 적절하게 나열된 것은?

- 첫해 a 주식 1만주 주당 8,000 매수 - 둘째 해 a주식 1만주 주당 7,000 매수 - 셋째 해 a주식 2만주 주당 10,000 매도

 

1. 10%, 12%

2. 10%, 25%

3. 20%, 12%

4. 20%, 25%

 

답 : 3번

 

해설:

금액가중수익률

1기

 0.8억 + 0.7억 / 1+0.1 = 1.44

2억원 / (1+0.1) ^2 = 1.65

2기

 0.8억 + 0.7억 / 1+0.2 = 1.38

2억원 / (1+0.2) ^2 = 1.39

약 20%

 

시간가중수익률 

1기말 자산총액 / 1기초 투자금액 - 1 = 7,000 / 8,000 -1 = -12.5%

2기말 자산총액 / 2기초 투자금액 - 1 = 10,000 / 7,000 -1 = 42.9

약 12%

 

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화폐시장의 균형에 대한 설명으로 가장 적절한 것은?

 

1. 명목화폐공급과 국민소득은 음의 관계이다.

2. 이자율과 국민소득은 음의 관계이다.

3. 물가와 국민소득은 양의 관계이다.

4. 화폐수요의 균형식에서 국민소득과 이자율은 내생변수, 명목화폐공급은 외생변수이다.

 

답 : 4번

 

해설:

명목화폐공급 - 국민소득 : 양

이자율 - 국민소득 : 양

물가 - 국민소득 : 음

 

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<보기>의 정보를 참고하였을 때, 채권형펀드 a 를 30%, 무위험자산을 70% 로하는 포트폴리오 위험은 얼마인가?

- 채권형 펀드 a 의 기대수익률 : 5% - 채권형 펀드 a 의 표준편차 : 2% - 무위험 수익률 : 4%

 

1. 0.6%

2. 0.9%

3. 1.4%

4. 2.0%

 

답 : 1번

 

해설:

무위험 자산이 포함된 포트폴리오의 위험 

= 위험자산의 비중 * 위험자산의 표준편차 = 30% * 2% = 0.6%

 

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1과목 과락 8문제 이하

2과목 과락 12문제 이하

3과목 과락 20문제 이하 

 

합격 기준 70점...